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旅游餐饮行业:调整再现配置良机增持


文章作者:www.vivapinoy.com 发布时间:2019-11-04 点击:1018



过去4个月,我们一直在调整旅游业的投资前景:去年12月,我们认为旅游业在短期(23个月)内的表现将不及上海和深圳300指数,直到今年2月。年。该报告的平衡分配建议,以及3月发布的第二季度旅游业战略报告,全面考察了多个行业的相对表现,我们对于该行业的投资逻辑和判断建议清晰可见。我们一直坚持认为,在经济复苏预期与实际情况大相径庭,市场动荡的情况下,旅游业的一定增长将成为支撑行业重新崛起的重要基石。

基于对旅游业收入持续增长的坚定信心,升级阶段旅游业的增长空间更有希望以及该行业对该行业的更强支持,我们继续将投资评级维持为“超重”。

就最近的旅游业的投资逻辑而言,首先,该行业的持续增长仍是确定的。与我们所关注的旅游行业主要公司的平均增长率超过25%相比,该行业的估值安全性相对较高。其次,从近期各行业上市公司的宏观经济和收益变化来看,我们有理由相信,旅游业相对估值溢价率进一步下降的趋势将继续。第三,与2011年相比,今年的市场流动性相对宽松,资本市场环境有所改善。进入旅游旺季后,政府对产业支持政策的期望将提高,这将成为该行业估值的重要推动力。在这种背景下,一些重点旅游上市公司将扩大业务,资本运营将逐步进入活跃期。

尽管我们认为短期内市场存在一定下行空间,但鉴于相对较高的估值利润率和有限的市场流动性,以及旅游业逐渐进入估值的季节性上升,在此期间的战略配置年在旅游业的投资时机已经成熟。根据行业和重点公司的最新调整,未来可能触发的估值水平和催化剂或风险因素,我们将重点公司的投资排名调整为:峨眉山,青旅,中国国际旅行社,丽江旅游,松城股份,锦江股份,黄山旅游,桂林旅游,香娥卿,ST张家界,三特索道和西藏旅游。本月推荐的行业投资组合配置和投资比例:峨眉山25%,中国青年旅行社25%,中国15%,丽江15%,西藏10%,晋江10%。

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