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日本百年老企东芝倒塌实录:核电梦碎、财报造假、掌门人内斗...


文章作者:www.vivapinoy.com 发布时间:2020-01-06 点击:1807



11月14日,海信集团上市公司海信电气有限公司和东芝有限公司在东京联合宣布,海信将收购东芝视觉解决方案公司95%的股份。此次股权转让的金额暂定为129亿日元。交易完成后,海信电气将享受东芝电视产品、品牌、运营服务等一揽子业务,并将获得东芝电视40年的全球品牌授权。

然而,这并不是东芝第一次“瘦身并继续流血”。

2016年3月,东芝将其家电业务的80.1%以537亿日元转让给美的;今年9月,东芝同意以2万亿日元的价格将其存储芯片业务出售给贝恩资本(Bain Capital)牵头的财团。

东芝成立于143年前,开发了日本第一台国产冰箱、洗衣机、微波炉等家用电器,在日本制造业中发挥着举足轻重的作用。所有这些都应该在11年前开始。

01

背叛核能

2006年2月6日,东芝公司与英国核燃料公司(BNFL)达成协议,以54亿美元(当时的汇率为6216亿日元)收购隶属于BNFL的核电设备公司西屋公司。

然而,最初的出价只有18亿美元。东芝以2700亿日元赢得了第二轮公开招标,本来应该结束的。

但是三菱重工此前拒绝与东芝购买西屋公司,后来表示希望参与第三轮公开招标。在第二轮公开招标中失败的日立也表示将在第三轮增加投资。

值得注意的是,在第二轮竞标中,东芝分别以独立公司和通用电气财团成员的身份出现,而日本丸红株式会社(Marubeni Corporation)则承诺在东芝获得51%的股权后注入资本再收购16%。

受三菱和日立的消息影响,东芝增加了收购西屋的决心。在第三轮竞标中,通用电气和东芝联合出价35亿美元,东芝家族出价41.5亿美元。丸红宣布退出后,它将更直接地出价54亿美元。

东芝的核电收购以接近三倍的价格结束。

事实上,在这个“冤大头”交易背后,有三个条件让你进入骨灰盒。

第一,核能的未来前景。

2003年后,中国几个即将到来的核电项目为西屋公司带来了市场。自2005年以来,中国的核电政策从“适度发展”转变为“积极发展”。核能在中国迎来了春天。

2。西屋公司的技术实力。

西屋电气是当时由欧洲和美国主导的世界核电结构中与通用电气相当的美国两大核电集团之一。西屋公司对AP1000第三代压水堆技术的推广吸引了中国市场更多的关注,当时日本企业只有上一代压水堆技术。

3。日本政府支持。当时,日本政府采取了能源调整战略,扩大了石油和替代能源的独立开采权,并积极倡导区域能源合作的主导地位。东芝接手西侯后,日立和通用电气、三菱和法国阿海珐也结成联盟,开始扩大核电领域的布局。政府鼓励,企业积极,他们的雄心是众所周知的。

然而,天价收购只是东芝失败的开始。

双倍悲观

双倍悲观

2005年6月上任的西田厚聪总统是一位大胆推动并购的领导人。在他的领导下,东芝的个人电脑业务从死亡反弹到盈利。

除了西屋公司的收购,它还在2008年2月以8.35亿美元引领了对索尼半导体生产线等一系列半导体业务的巨额投资。

在他的领导下,东芝的收入增加了30%,从西田上任时的5.8362万亿日元增加到2008年的7.778万亿日元。然而,美好的时光并没有持续多久。2008年全球爆发的金融危机重创了全球半导体市场,东芝不可避免地卷入其中。

日本内阁办公室2009年2月16日发布的2008年第四季度日本国内生产总值显示,日本国内生产总值环比下降3.3%,同比下降12.7%。

2008年,日本电子工业全面崩溃。

索尼遭受14年来最大损失989亿日元;

松下输了3,

佐佐木出生时是一名技术员,自加入东芝以来一直专注于核能。当西屋电气被收购时,佐佐木和西田总裁一起谈判收购事宜。在2009年的交接仪式上,西田高度评价佐佐木是“帮助东芝核电业务进入全球轨道的人”,并称他为“他的得力助手”。

新总统上台后,加强核能部门。2009年,东芝已经收到了中国4基地和美国8基地核电站的建设计划,并且正在就其他国家的订单进行谈判。东芝计划在未来6年内建造39座核电站。

然而,没有人预料到日本当地时间2011年3月11日发生的里氏9.0级地震触发了福岛第一核电站放射性物质的释放。泄露的福岛核电站是为东芝建造的,因此彻底粉碎了东芝的核能梦想。

2011年福岛核电站事故后,全球核电站业务大幅放缓。在美国将要建造的8座核电站中,有4座已经暂停,而其他国家也相继暂停了它们的核电站计划。

雪上加霜的是,在计划于2009年建造的12座核电站中,只有8座签署了协议,所有这些都推迟了建设进度。据日本媒体报道,《日本经济新闻》报道,东芝的西屋电气公司(Westinghouse Electric Company)也大幅推迟了中国四座核电站的建设。

东芝向日本经济新闻透露,中国浙江正在建设的“三门一号”比原定时间晚了3年,原定于2013年11月开工的三门一号的建设尚未完成。至于剩下的三个基地,东芝的内部数据显示,延迟时间也超过了三年。

更致命的是,在低谷后第一个复苏的中国市场对自主知识产权给予了前所未有的关注。西屋公司的第三代技术是由中国国家电力投资集团下属的中央企业国家核电公司引进的。

日本经济新闻报道说,事实上东芝核能部门自2009年以来只收到了几份印度核电站的订单。上述情况也意味着东芝在核电领域的潜在客户非常少,无法完成当前的订单来盈利,而且处于无底的深渊。

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伪造数据

▲东芝2007-2016年财务报告数据

从上图可以看出,东芝在2008年金融危机后很快恢复了正常盈利能力。然而,2011年福岛核电站泄漏后,东芝没有受到太大影响,甚至在2012年和2013年实现了新利润。

然而,美丽的结果背后是一种幻觉。2015年财务报告数据的欺诈震惊了世界。

2015年7月21日,一张照片几乎登上了主要国际媒体的头条:三名西装革履的男子在新闻发布会上鞠躬。这三个谦虚的人是东芝的管理层,由当时的总裁田中义雄代表。

东芝财务丑闻的规模令人惊讶,历时八年(2008 -2015年),涉及至少四个主要业务部门,虚假利润高达1562亿日元。日本最大的半导体制造商和第二大集成电机制造商东芝(Toshiba)甚至在2011年超越奥林巴斯,成为日本企业最大的财务欺诈。

伪造数据的客观原因是为了掩盖核电业务的黑洞,而主观因素是几代领导人之间的内讧。

在2013年新总统的继任仪式上,早已从东芝总裁职位上退休的田中义雄和前总统佐佐木从2009年的蜜月变成了一场火热的恋情。

据日本《每日新闻》报道,当时东芝总裁西田(Nishida)在新闻发布会上表示:“如果你问我,只与一家企业接触过的人能否照顾好公司的方方面面,我只能说不。”带头的是佐佐木,他专注于核能。另一方面,佐佐木反驳说,“我已经完成了使公司走上发展轨道的任务”,并强调在他的任期内,他将把西田时代的赤字转化为利润。

2015年7月21日,东芝发布了第三方委员会的完整报告,指出

据WitsView调查,电视品牌在2014年进行了洗牌,松下和东芝被挤出前10名,而包括TCL、海信、创维、康佳和长虹在内的内地品牌都被挤出前10名。

面对西田不切实际的目标带来的压力,田中不得不遵循佐佐木的老套做假账的方法。东芝通常的财务欺诈方法是转移原本属于下一年的利润或将原本属于该年的亏损纳入下一个财务报告周期。根据东芝2017年第二季度的财务报告,受存储芯片业务强劲表现的推动,东芝本财年第二季度的营业利润增长了76%。然而,东芝决定在9月份出售其芯片业务。

根据最近几年的财务结果,东芝的核电业务在四年内损失了一百亿日元。从合理的角度来看,我们应该离开半导体行业,切断核电业务。

然而,东芝对核电业务的未来前景更加乐观。据《日本经济新闻》报道,新任总裁江川认为,核电业务亏损的原因是该公司正在退出民用建筑业务,但占核电业务销售额一半以上的燃料和服务业务仍有利润。

此外,东芝于2016年3月向西屋公司签署了近8000亿日元的债务担保。这意味着,如果西屋未能履行对客户的付款义务,东芝作为西屋的母公司将取代西屋。

东芝的核能战略被迫走向死胡同。然而,东芝在试图通过芯片业务的高额利润来摆脱核能真空之后,由于2015年的另一个错误,不得不勉强削减其肉。

2015年,东芝通过西屋电气收购了另一家美国CBI公司的核电业务子公司。后两者是多年的战略伙伴。2008年,两家公司联合承包了佐治亚州和南卡罗莱纳州的两座核电站。

如上所述,在2011年日本地震导致福岛核电站泄漏后,美国政府加强了核电站的安全标准。除了取消4座核电厂的保留外,其余4座核电厂的建设成本继续上升,建设周期一再推迟。最终,建设成本远远超过了原来的2万亿日元的建设预算,达到2.6万亿日元。

西屋电气和CBI在成本分担上存在严重分歧,施工成本不断上升,工期不断延长,最终达到了诉诸法院的地步。为了避免工期进一步拖延,尽快解决分歧,东芝于2015年通过西屋电气以“0美元”的价格收购了已经负债累累的CBI核电业务子公司。

东芝公司原本想通过并购来控制差异、降低交易成本,但没想到此次并购不断扩大的建设成本没有得到控制,反而被东芝公司牢牢“困住”。

自2015年合并以来,西屋公司的债务总额不但没有下降,反而上升了。根据两次推迟的2016年财务业绩,东芝损失了9,774亿日元,甚至超过日立在2008年金融危机中的7,873亿日元,成为日本迄今为止最大的国内制造业损失。

为了尽量减少公司的损失,东芝经过反复权衡和多方博弈,终于在3月29日向纽约联邦破产法院申请西屋公司的破产保护。

东芝表示,西屋公司申请破产将是东芝顺利进行业务重组的第一步,这将有助于防止海外核电业务给其业务带来进一步风险。

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数据源东芝宣布部分参考彭博组织

根据东京证券交易所的规定,东芝必须在2018年3月底前结束连续两年的破产,否则将被迫退出市场。

为了弥补核电业务的巨大损失,东芝自去年以来一直寻求出售其主要的造血芯片业务。这笔交易于今年9月20日敲定。由美国贝恩资本牵头的日韩财团最终完成了对东施的收购

为了保护和培育自己的产业,中国将要求提交所有材料,审查时间通常至少为6个月。对中国来说,半导体是一个战略性产业,因此审查将更加严格。

受反垄断审查的影响,市场普遍认为半导体销售可能会错过最后期限。据日本媒体上周报道,东芝担心半导体销售将为时已晚,将考虑将其退出计划纳入个人电脑和电视等业务的运营重组范围,这些业务继续受到业绩低迷的困扰。新闻发布不到一周,东芝就亲自证实了电视销售的消息。

接下来,类似电视业务的电脑业务可能成为下一个要出售的部分。

从2014财年开始,东芝开始退出全球一些地区的B2C电脑销售。从2015财年开始,整个计算机业务以B2B为中心。只有在日本和北美,B2C电脑产品继续销售。

根据2017年上半年的财务报告,东芝的个人电脑业务销售额同比下降16%,仍处于亏损状态。

最新日经新闻报道称东芝正在谈判将其个人电脑业务出售给台湾华硕电脑有限公司。不仅如此,报告还显示联想集团也对这项业务感兴趣。东芝从2006年开始投资西屋电气,“06”的未来还不确定。尽管它已多次增持,但仍无法控制“世界上第一家核电公司”。

根据日本经济新闻,“西屋公司的员工以成为世界第一核电公司为荣,不听日本技术人员的话。”甚至上层“像一个独立王国一样无视母公司的命令”。

众所周知,东芝核能部门4年前就提出了项目成本大幅超标的问题。西屋公司在2013年的赤字问题已经很明显,但是东芝的高层并没有介入解决这个问题。因为“西屋公司就像一个半独立的王国,东京的母公司完全没有控制权。”

东芝核能部门的前官员向日经强调,他们没有采取任何行动。“2013年至14年间,我们计划从日本五大建筑公司中指派西屋公司的100名技术人员。”由于日本在东日本地震中有经验,而且核电站到处都在建,所以日本在设计和建设方面比美国有更多的人才。

但是这个计划没有得到很好的执行。核电部门官员表示:“西屋公司不喜欢东芝的干预,并单方面拒绝那些不喜欢的人。一天结束时,只有大约10个人被派出。他们认为日本和美国的工作方式不同,所以他们不听取建议。”

西屋公司申请破产和重组后,东芝一度不得不承受巨大损失,但幸运的是,它可以夺回核电业务的主要控制权。然而,这引起了新的问题。

关于东芝2016财年的财务报告,负责审计服务的普华永道(PricewaterhouseCoopers)与西屋公司的损失审计有分歧。

尽管普华永道(PricewaterhouseCoopers)最终签署了东芝财务报告的批准,但前者在为财务报告提供广泛担保的同时,发布了不寻常的“保留意见”和“否定意见”,称公司来不及计入西屋的损失。

自2015年盈利丑闻曝光以来,东芝一直处于退市边缘。然而,2016年财务报告的两次延期再次让日本证券监督管理委员会在10月份再次审查了财务报告中的会计行为。不到10天,东芝就从东京证交所的退市观察名单中退出了。

东芝的目标是到2019年实现2100亿日元的运营利润,但这对行业来说是非常具有挑战性的。因为在出售利润最高的存储芯片业务后,东芝失去了其最大的造血器官,更令人难过的是几乎没有什么业务可以出售。

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