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快手值不值 286 亿美元?


文章作者:www.vivapinoy.com 发布时间:2020-02-07 点击:1773



一位接近快手的投资者表示,早期快手和腾讯之间有一场游戏,快手也在价格上做出了很大让步。有趣的是,这轮新投资者包括阿里支持的云峰基金。这意味着“快车道”已经间接将英美烟草三大巨头聚集到了投资方。一些分析师认为,这些措施有利于快速玩家继续保持“电子商务中立”。

今年早些时候,有报道称阿里和沙因签署了一份70亿元的年度框架协议,随后透露快车道与平点达成了战略合作协议。短视频巨头和电子商务巨头的强大结合使得这场战争成为一个谜。

作者整理了公开数据,发现2012年至2019年间,快速启动(QuickStart)完成了包括天使轮在内的9轮融资,融资金额从30万美元飙升至30亿美元。除了英美烟草之外,还有红杉、中国文化、光源、DCM、陈星资本、张飞等机构和个人的幕后黑手。

数据源/商业调查/天然气金融

如果对未上市企业进行估值,通常需要在二级市场上找到一家可以用于目标的上市公司。然而,无论是一级市场投资者还是二级市场分析师,大多数人都认为很难找到一个可以与快速玩家完全媲美的目标。

一家投资机构关于快手的股票投资研究报告称,它更倾向于将快手描述为Instagram的升级版。也有投资者更喜欢将快速玩家直接与脸谱网配对。DCM的管理合伙人林新和曾经将这个快速播放器比作推特的视频版本。DCM投资了快速玩家第二轮,获得了超过10亿美元的回报。推特目前的市值约为248亿美元,但其85%的收入来自广告。

一些投资者表示,为了看看估值是否合理,有必要弄清楚快手是什么样的公司,快手未来想讲什么故事。如何定义现在的公司实际上非常简单,这取决于它的主要业务是什么。

快手是什么样的公司?

Fast Hand的收入主要来自直播、电子商务和广告业务,被称为“三驾马车”。由于快速通道今年没有披露各种业务的收入数据,让我们先分别估计各种业务的收入。参与快手投资的投资者将根据快手提供的内部数据和尽职调查结果给出自己对快手的估价。

首先是直播服务。根据公共信息,2018年快线的收入约为200亿元,其中包括190亿元的直播费和20亿元的广告及其他收入。

目前,快速通道收入主要依赖于直播,而直播贡献了很大一部分。直播行业有一个收入公式,大约等于直播用户总数乘以奖励率乘以每个付费用户的平均奖励金额(ARPPU)。假设2019年快线直播的费率和ARPPU保持不变,2019年快线直播的收入取决于直播用户总数的增长率。

fast handers Live官方网站

根据Fast Handers的官方数据,截至2018年底,每天活跃的Fast Handers用户总数约为1.9亿,Fast Handers为2019年设定的目标是3亿实时用户。假设快速通道团队今年达到目标,根据这个数字,每日用户的年增长率约为58%。基于此,我们推断快播2019年的直播收入约为300亿元。

接着是广告。今年7月16日,快线业务副总裁颜强宣布了快线业务的新目标,即到2019年底实现150亿元广告收入。与年初设定的100亿元目标相比,增长了50%。让我们假设快速通道已经实现了今年的目标,广告收入为150亿元。

让我们假设快手的百分比是5%。根据公开数据,淘宝网2018年直播的GMV为1000亿,快递电子商务业务2019年的GMV不太可能超过淘宝网去年的数据。根据这一计算,今年快客电子商务的收入高达50亿元。

Acc

我们选择了投资者认为快速玩家可以瞄准的四家上市公司。他们分别是莫言、韦伯、比利和lnstagram。几家公司的商业形式有些类似于快速播放器。他们的主要业务收入来自现场直播和广告。前三家都是独立的上市公司,它们的财务报告中都有详细的运营和财务数据。然而,lnstagram隶属于上市公司脸谱网,该公司没有单独披露lnstagram的相关数据。

然而,当lnstagram有5亿实时用户时,福布斯对instagram的估价为500亿美元,因此lnstagram的单个实时用户价值估计为100美元。

根据Momo、微博和BiliBili发布的最新月度实时用户估计,这三家公司的月度实时用户价值分别为68美元、21美元和43美元。以上述四家公司的平均值(即58美元)为例,假设快速通道用户每月的价值,根据快速通道官员发布的最新4亿月度实时数据,快速通道估值约为232亿美元。

然而,一些投资者表示,《快播》每月的直播用户价值远远高于直播行业的平均值。根据分析师给出的1.2 -1.5倍溢价,Fast Player每月的实时用户价值在69.6美元至87.0美元之间。随着这一快速启动,估值区间约为278.4亿至348.0亿美元。

其次,我们将使用另一种估值方法,即目标公司的市场销售率(市值/主营业务收入)来估计快速启动估值。

快手有几种不同的业务。首先,我们拆分了快手业务。每个部分根据具有相似业务的竞争公司的市场销售率来估计其业务估值。最后,我们得到了快速手的总体估值。

在快轨直播服务中,我们选择莫莫、YY、虎牙和宇都作为参考对象,计算直播服务的平均营销率。根据彭博数据,这四家企业的市场销售率分别约为3.9、1.99、5.62和4.69,平均为4.05。根据上述估计,2019年快线直播业务收入约为300亿元,快线直播业务价值约为1215亿元,约合174亿美元(人民币兑美元汇率为7)。

在快速广告业务中,我们选择微博作为目标。微博的市场销售率约为5.93。根据2019年150亿元的快线广告业务收入目标,快线的价值约为890亿元,约合127亿美元。

如果你将快手的电子商务业务与木须街1.42的市场销售率进行比较,你会发现快手的电子商务业务价值为71亿元,即10亿美元。

最后,我们将业务所有部分的估值相加,快速通道的总估值约为311亿美元。

上述两种估值方法计算的快速通道估值仅供参考,接近并高于新闻报道的286亿美元。在采访中,一些投资者还表示:“本轮融资中,快车道的价格并不昂贵。

企业的真实价值往往需要根据双方谈判和博弈的结果进行调整。公司的估值需要在财务、法律事务、商业和其他方面进行尽职调查。每个组织背后都有一个精算团队。最后,根据与不同投资机构的博弈,会有一定的让步或溢价。

另一方面,估价也是一个动态过程。投资机构将会看到公司未来会讲什么样的故事。“快速启动的每一轮融资都有其未来发展计划和愿景。机构投资关注的是未来的增长,而不是当前的静态价值。”齐林说。在他看来,对于成长中的互联网公司来说,使用财务模型进行评估是毫无意义的。静态指标更适合相对稳定且没有特殊疫情的公司。

增长和压力并存。

作者采访的许多投资者认为快速起步仍有很大的增长空间,其商业化潜力尚未完全释放。然而,面对高估值,快手也面临激烈的竞争和自我考验。

12月10日,快手大数据研究所发布《2019 快手直播生态报告》。快速实时每日用户超过100百万

社区的快速发展极大地促进了直接广播和电子商务的发展。在广告的商业方面,作为一种高度强调用户体验的产品,快速通道长期以来没有提高广告的加载率。由此可见,快线的广告收入将在未来进一步增加。

与此同时,速度快的玩家也会面临更大的挑战和越来越大的压力。

对整个移动互联网用户的奖励已经消失,大多数平台都面临着达到用户数量上限的困境。平台选择了专注于挖掘用户价值。快手们面临着许多难题,其中最基本、最紧迫、最困难的是用户的增长。

2019年对快手来说是艰难的一年。今年,快手开始变得“激进”,关键词变成了战争和补课。6月,快手苏华和程萧艺的创始人向所有员工发出内部信函,表达了对公司长期“佛教徒”身份的不满,宣布他们已经进入“战斗模式”,并将战斗的第一个目标定为2020年春节前的3亿DAU。

然而,随着年底的临近,快速团队的关键绩效指标似乎并未顺利完成。在此之前,快车道对关键绩效指标进行了许多调整,将DAU变成了DAU的顶峰。“快车道”将占据20%的关键绩效指标,还计划用大笔资金赞助春节联欢晚会,以促进增长。各种迹象表明,快手们此时正处于极度的成长焦虑之中。

这种焦虑也来自与颤抖者的竞争。QuestMobile的数据显示,9月底DAU的颤音为2.77亿。尽管颤音的DAU也在浮动,但从数据来看,快手和颤音的日常用户数量之间仍有很大差距。具体来说,快手和颤音之间的日常生活差距从今年1月的6200万增加到9月底的1.06亿。

2019年1-9月,“快手和颤抖的日常生活数据源/QuestMobile

内幕人士表示,根据需要短视频的人的比例和频率,短视频的用户空间应该是社交软件的三分之一,DAU大约是3亿。换句话说,谁先达到3亿就意味着他在这场战斗中有主动权。

去年9月,美国科技媒体《信息报》援引消息来源称,今天的头条母公司字节跳动正在寻求15亿美元的股权融资,本轮融资后估值高达750亿美元。摇摆乐一直是字节跳动的拳头产品。业内人士预计,振音将支持字节跳动近一半的估值。仅从估值来看,快速通道与其最大竞争对手字节跳动之间的差距非常明显。

在可预见的未来,快速玩家将继续增长,但他们面临的挑战也不小。

来源:燃气财经回到搜狐查看更多

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